本周行业观点

　　百洋医药即将登陆创业板，是专业的医药及化妆品产品商业化平台。

　　2021 年5 月26 日，证监会公告同意百洋医药在创业板首次公开发行股票注册。公司主营业务是为产品生产企业提供营销综合服务，包括品牌运营、批发配送及新零售。2020 年公司品牌运营、批发配送、零售业务分别实现营收21.7/33.7/3.3 亿元，主营业务占比分别为37%/57%/6%。

　　公司品牌运营服务始于医药领域，除了运营知名进口钙品牌迪巧、消化不良品牌泌特，还与罗氏制药、武田制药、安斯泰来、杰特贝林、三生制药等国内外领先的药企达成战略合作。在化妆品领域，公司于2017 年收购乐葆健康，负责化妆品、医美、保健食品等产品的品牌运营，目前培育及运营的品牌包括日本的基底修护品牌艾思诺娜、眼部微针黑科技品牌克奥尼斯、台湾知名品牌宠爱之名等。2020 年公司分别实现营收/归母净利润58.79/2.73 亿元，分别同增21.3%/29.9%。公司预计2021H1实现营收35.73-37.66 亿元(+47.2%~55.1%)，预计实现归母净利润1.74-1.84 亿元(+58.3%~67.2%)。

　　探索国内功效型化妆品市场，运营新零售药妆买手店“萌驼慧选”，启动全国首个功效型化妆品商业化平台。除了引进日系为主的中高端护肤化妆品牌，公司还在青岛、北京运营定位国际药妆买手店的萌驼慧选。

　　萌驼慧选以具有医学认证的功效性护肤品为核心，对标日本的“松本清”，将护肤品、药品、健康食品等在同一空间进行经营与服务，依托与上游药企的合作实现国际品牌“平价卖”，同时提供线上线下融合的服务满足消费者需求。另外，2021 年5 月13 日，公司宣布正式启动全国首个功效型化妆品商业化平台，致力于从医学准入标准、消费体验升级、精准营销方案三个维度赋能功效型化妆品品牌进入市场。目前，功效型化妆品商业化平台已与超过1 万家专业的化妆品连锁店合作，希望凭借公司扎实的药店布局，与核心的500 家药店连锁打造药品+功效性化妆品店。

　　本周发布报告

　　《颜值经济系列深度之一|变美步履不停，“颜值经济”浪潮来临：医美与化妆品》

　　医美市场：千亿市场乘风而起，国产替代空间广阔。随着医美产品及仪器技术水平的提升、医美知识的普及和对医美的接受度提升，我国医美市场蓬勃发展。化妆品市场：高景气、韧性强的消费品，国货品牌竞争力总体提升。化妆品也是中国消费品中韧性最强的品类之一，2017 年以来领跑社零增速，2020 年疫情期间社零增速也率先反弹。

　　建议关注：贝泰妮、上海家化、珀莱雅、华熙生物等。

　　风险提示：疫情反复、行业竞争加剧、宏观经济波动等。

（文章来源：东吴证券）